（原标题：基金"踏空"又追高！发生了什么？）

出其不意的行情，大略让基金司理也不知所措！

在9月末突然升温的行情里，“踏空”的不仅有前期早已轻仓的股民，还有保捏严慎、捏续不雅望的基金司理。

牛市里赢利的神志粘稠，但亏钱的原因较为归拢——轻仓上升然后重仓回落。在震憾之际，部分基金司理的操作显得“进退维谷”，不仅将此前积蓄的逾额收益消磨干净，还在情感最为强烈的时候高位入场，踏空又追高，一来一去间基金净值折损良多。

踏空+追高

本轮行情始于9月24日，放胆10月17日，虽有冲高回落，但沪指依旧涨超15.3%，深指则有跨越22%的涨幅。在此工夫，4000余只主动权利类居品（仅统计驱动份额）平均涨幅也高达15.08%，天然合座事迹过期于指数涨幅，但也有不少居品跑出了逾额收益，同时如同泰开泰涨超54.7%，东方惠新、万家自主翻新以及富荣富锦等10只居品涨幅跨越了40%。

另一方面，也有多达60只居品逆势下落。其中，华南某公募旗下两只居品区别下落15.97%与13.37%。

在普涨的行情里，为何会跌逾10%？

以华南某公募旗下基金为例，该基金缔造于本年8月28日，是一只“次新基金”，限度约为2.56亿元。自基金缔造后净值捏续保捏在1元傍边未有波动，即使在9月末的贯穿数日大涨中，该基金的建仓策略依旧较为严慎。

国庆假期后的第一个交游日，A股冲高回落，股指方面依旧大涨，该基金微跌0.01%，但在随后两个交游日内，贯穿下落约为6.04%和5.41%，这段时候里基金司理当该已将仓位买至较高位置。

而近期跌幅榜第一的基金亦然由该基金司理处置，从近期的净值走势来看与前述居品高度近似。基金司理自客岁三季度吸收这只居品后，便将该基金的仓位捏续压缩至四成以下，多个季度来股票市值占基金总金钱比例区别为39.13%、33.47%，甩抄本年6月底，众豪优配该基金险些清仓了权利金钱，股票占净值比仅为0.97%。在震憾市中，该基金适度回撤作念得尤为出色，前三季度以致上升了2.38%，但在10月份重仓后，该基金也不得不濒临“牛市亏大钱”无语处境，年头于今事迹下滑13.83%，此前的回撤适度为山止篑。

部分次新基金斗胆“试水”

行情的震憾，关于次新基金的建仓节律来说亦然磨练。

下半年缔造的次新基金中，跟着行情板块轮动以及基金司理操作上出现不对，不少居品累计净值在短时候内已有一定分化。在前期勇于大手笔建仓的基金，在上升行情里收成颇丰。71只主动权利类居品中（仅统计驱动份额），东兴成长优选、安联中国精选等45只居品三季度内净值收正，占比跨越六成。

涨幅居首的东兴成长优选缔造以来杀青正收益约27%，这只仅1900万元的居品不错舒缓将仓位打满，在行情大涨之际曾贯穿单日上升超16%及12%，不难揣测彼时的布局应偏向于创业板或科创板。

东兴基金基金司理胡永杰也默示，新基金“跑步”入场、积极布局响应了对A股的信心。这种信心主要来自以下几个方面：率先，从纵向与自己比、横向与天下列国股市比，A股的估值皆处于低位；其次，市集信心还来自策略利好，如央行创设互换便左右具等策略接济；临了，在环球参加降息周期后，国内货币策略进一步宽松空间也更大了。

但也有次新址品脱手较为严慎。如缔造于8月初的农银红利甄选，净值弧线于今依旧波动甚微，还有7月份缔造的安信远见稳进一年捏有，区间最高振幅不外5%，安心渡过剧烈的上升与回撤。有业内东说念主士分析称，基金建仓较慢一般有两种可能：一是，在相对波动的市集环境下，基金司理大略思恭候更好的建仓时机；二是，基金司理追求建仓期净值稳健，尤其是在阅历了客岁净值回撤、限度缩水后，好多基金司理变得更为严慎。

“基金司理为了保证基金在中恒久运作历程中有实足的容错率，因此不会在刚建仓时就以高仓位来扩充策略。这么作念的平允是，基金在建仓期内运作相对稳健，然而也有可能会让投资者错过一些较为短期的契机。”该东说念主士默示。

校对：王蔚

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