历史相比：本轮行情逻辑或可类比2008至2009“四万亿牛”

　　自2005年股权分置更正以来，A股阛阓共资历4轮牛市，辨别是2005-2007年的“股改牛”、2008至2009年“四万亿牛”、2014至2015年和2019至2021年“蓝筹牛”。四轮牛市多具有本钱阛阓更正和流动性宽松特征。对比主要指数的历史走势，现时“924行情”与08年金融危急后“阛阓先大幅着落，后在策略刺激下超跌大反弹”的情形高度相同。

　　他山之石：参考日经225“三段式”行情节律

　　1992年8月至1993年6月，在宽松的财政策略维持下，日经225涨幅超越50%，但技术指数有超越15%的回调，全体结构呈现“三段式”走势。咱们以为，宽松的策略出台后，受利好音信刺激，阛阓最初资历一波估值运转的快速反弹，然后历程回踩整固后将依据基本面逻辑二次上攻。

　　干线探索：先虚后实、分母先行、财政跟进

　　干线一：先虚后实，钞票效应。东谈主民币资产价钱受益于宽松策略权贵反弹，本钱阛阓再度活跃，径直利好包括非银和地产在内的大金融板块。伴跟着资产价钱的回升，钞票效应将一定进度提振铺张者信心，盘曲利好铺张板块，理财投资并对股市造成正响应。短期金融铺张均将有所默契，造成双轮运转的逻辑花式。

　　干线二：分母先行，估值反弹。好意思联储按时开启降息周期，国际流动性改善。国内金融及本钱阛阓策略力度超预期，无风险利率下降，风险偏好回升。多成分共振之下，DDM模子折现率短时辰较着下降，成心于久期较长且估值已被充分压缩的科技成长板块。

　　干线三：财政跟进，分子加力。本轮金融策略依然率先宽松，财政策略出台预期较强。改日宽财政的见解可能为扩赤字、增发国债、减税降费、安排财政补贴促进铺张等，要点关心财政发力见解，传统上包括巨额铺张、新旧基建与信创。

　　成就提议：“两阶上行”与“三条干线”

　　咱们以为本轮行情或沿着“深谷起惊雷”-“轰动再蓄势”-“整固再拔高”的三部曲边幅演绎。本轮逻辑近似2008至2009年“四万亿牛”。以上证50为代表的宽基指数可能挑战2021年以来最大跌幅的0.618分位。节律上提议袭取“两阶上行”成就念念路：上行第一阶段：“全面洞开”，由金融铺张“双轮运转”，全阛阓多量反弹。提议抱紧券商、地产、白酒、互联网等“台柱子”，辅以超跌的医药、新动力、联想机、传媒等板块，保持仓位是要津。上行第二阶段：分化之后再高潮。一朝节后阛阓出现冲高回落、轰动整固，可依据“先虚后实”、“分母先行”、“财政跟进”三条干线优选行业和个股，争取在第二轮高潮时掌执先机。

　　四季度推选股票池：“一硬两低”组合

　　“一硬两低”组合汇总了各行业基本面过硬+估值偏低+前期涨幅偏低的股票。

　　风险指示

　　策略不足预期、地缘政事风险、历史不代表改日、个股不雅点以行业团队为准。

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